踏入2008年,正当人们预期春季攻势即将展开之际,但随着美国的“次贷”风暴越演越烈和我国南方部分地区出现了50年一遇的大风雪,也令A股投资者倍感寒冷。例如贵州茅台由于供需矛盾特出,近年持续上调产品价格,令利润逐年大幅提高,如2006年的毛利率已上升至85.20%。”“你们也不需要成为一名火箭专家。他认为公司业务分析的关键在于竞争优势:一是企业的业务是否长期稳定,过去一直具有竞争优势?二是企业的业务是否具有经济特许权,现在具有强大竞争优势?三是企业的业务现在的强大竞争优势是否能够长期持续保持?
在1988年至1994年间,巴菲特以12.99亿美元分批投资可口可乐,至2003年底市值已增至101.5亿美元,15年间增长681%,这是巴菲特成为世界第二首富的重要原因之一。张裕和苏宁电器为何累创新高。
股市有句谚语:新手怕跌,老手怕涨。
1972年1月3日,蓝筹印花公司(当时是伯克希尔的子公司)以4000万美元收购了美国西海岸的一家盒装巧克力制造与零售商喜诗糖果。价值与价格比较分析4个步骤的10大准则,并根据以上总结的10大准则对巴菲特盈利270多亿美元的经典选股案例进行了详尽的分析。”巴菲特认为,这种经济特许权是企业竞争优势的根本来源。第二种途径供不应求的情况通常持续不了多久。驰宏锌锗(600497)涨531%和广船国际(600685)涨498.28%,以及2007年鑫富药业(002019)涨1224%、对于那些多元化经营的企业,就应多留意其潜在的风险因素,因为在投资领域,失败的个案远高于成功。品牌等优势,同时随着时间的积累,在市场上也可能建造一座坚不可摧的经济特许权,这正是巴菲特所说的“企业持续取得超额利润”的核心和重点。
巴菲特认为,消费者在与产品和雇员的无数次愉快经历的基础上普遍认同的良好声誉,这种声誉创造了一种消费者特许权。因此,坚定价值投资理念,寻找超级明星股并在合适的价位买入,在A股也十分适用。
数据显示,经济特许权为贵州茅台、
准则1 公司越简单效率越高
在A股市场上,目前不少的上市公司与投资者也总是希望公司拓展新的业务,形成新的利润增长点,但巴菲特却认为:公司越简单,经营效率往往越高。中国平安(77.40,1.44,1.90%,吧)等个股与最高价相比,更被无情股腰砍。他认为,只有可长期持续的竞争优势才能为公司创造良好的长期发展前景,也才能成就基业长青的优秀公司。超级经济特许权和超级持续竞争优势令可口可乐每年均保持高速发展,并支持着该公司市值爆炸式膨胀。张裕的情况与贵州茅台也较为相似。”
巴菲特认为,选股过程就是投资价值发现过程,一个好的选股者就是一个好的投资价值发现者。因为它们都具有经济特许权的特征,即顾客需要或者希望得到的、
选股步骤之一
持续竞争力和特许权是基础
巴菲特认为,决定股票价值的不是市场,也不是宏观经济,而是公司业务的本身经营情况。 |